手握一家A股公司和一家港股公司的杨雪岗，其资本野心仍在不断扩张。他曾欲拿下A股公司亿华通，但今年9月该计划宣告失败。如今，时隔逾两月，杨雪岗又一资本动作遭遇挫折，旗下上市公司推进的重组事项终止。
11月15日，滨海能源（000695）发布公告称，公司终止重大资产重组，具体为终止收购实控人杨雪岗旗下沧州旭阳化工有限公司（以下简称“沧州旭阳”）100%股权。此消息导致公司股价在11月17日面临考验。值得注意的是，终止重组的背后，滨海能源业绩承压，自2020年以来，公司净利润持续亏损。
终止重组 股价迎考
滨海能源于11月15日披露公告，宣布终止发行股份购买“兄弟”公司沧州旭阳100%股权并募集配套资金。
根据滨海能源5月17日披露的重组预案，本次交易构成关联交易，预计为重大资产重组。此次收购亦为一场“蛇吞象”式的并购，截至2025年一季度末，沧州旭阳的总资产超过滨海能源10倍，营收规模亦远超滨海能源。
此次并购为跨界重组。滨海能源的主营业务为锂电池负极材料的研发、生产和销售，而沧州旭阳主要生产尼龙新材料，系国家高新技术企业，产品涵盖己内酰胺、尼龙6及尼龙弹性体等。
当时，滨海能源表示，此次交易是实控人杨雪岗将旗下优质化工新材料业务注入公司的重要整合举措。交易完成后，公司将新增尼龙新材料业务，形成“负极材料+尼龙新材料”双主业并行发展的业务格局，有利于拓展业务版图，打造第二增长曲线，并提升资产规模、营业收入及净利润水平。
关于终止原因，滨海能源解释称，由于市场环境较交易筹划初期发生变化，交易各方在协商谈判后未能达成一致商业条款，经公司研究并与交易各方协商，同意终止本次交易，并授权管理层办理相关终止事宜。
对于本次交易终止的影响，滨海能源表示，目前公司经营情况正常，正积极推动负极材料市场开拓、20万吨负极材料一体化项目一期及配套源网荷储绿电项目一期建设、新型负极材料研发等工作，努力持续提升经营业绩。
中国城市发展研究院投资部副主任袁帅表示，一般而言，收购优质标的有助于公司带来新的利润增长点，改善经营状况和财务指标。终止重组通常意味着公司失去通过外延式扩张实现快速发展的机会。
净利连亏多年
跨界重组失败背后，滨海能源近年来深陷亏损泥潭。2020年至2024年，公司净利润连续亏损五年，2025年前三季度依然亏损。
杨雪岗于2022年接盘滨海能源，公司控股股东变更为旭阳控股有限公司（以下简称“旭阳控股”）。2023年3月，滨海能源剥离包装印刷业务，保留出版物印刷业务。同年5月，公司通过对外投资切入锂离子电池负极材料领域，并于2024年10月出售子公司新华印务股权，结束印刷业务。
然而，杨雪岗入主后的转型措施未能扭转亏损局面。2022年至2024年，公司归属净利润分别约为-1.02亿元、-1,810.9万元和-2,813.42万元。三季度报显示，2025年前三季度营业收入约3.74亿元，同比增长2.03%；归属净利润约-4,943.7万元，同比转亏。
此外，滨海能源的资金状况不容乐观。截至2025年前三季度末，账面货币资金仅2,645.69万元，总资产约20.03亿元，总负债约18.12亿元，资产负债率高达90.45%。
2024年，滨海能源向控股股东定增募资补充流动资金事项曾两度终止。2024年3月，公司终止了向旭阳控股发行A股股票事项。不到一个月后，公司再次公告计划向旭阳控股发行股票，募资不超4.7亿元，用于补充流动资金。但筹划数月后，于2024年11月宣布终止定增计划并撤回申请文件。
天使投资人、资深人工智能专家郭涛指出，过高的资产负债率通常意味着公司偿债压力巨大，若后续融资渠道受限或经营现金流持续恶化，公司可能面临流动性危机。
针对相关问题，北京商报记者向滨海能源方面发去采访函，但截至发稿未收到回复。
年内资本路坎坷
除了筹划滨海能源重组外，今年杨雪岗更名扬资本版图的另一大动作是欲拿下A股公司亿华通控制权，但9月宣告失败。
9月5日晚，亿华通发布公告称，公司终止发行股份购买定州旭阳氢能有限公司100%股权并募集配套资金暨关联交易事项。此次交易预计构成重大资产重组及关联交易，但不构成重组上市。
亿华通在重组预案中提及，交易完成后，预计控股股东变更为旭阳集团有限公司，实际控制人变更为杨雪岗。
对于终止原因，亿华通表示，由于交易相关方未能就最终方案达成一致意见，经各方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止交易，也意味着杨雪岗入主亿华通的计划告吹。
截至目前，除了滨海能源外，杨雪岗旗下还持有一家港股公司中国旭阳集团。
值得一提的是，杨雪岗原拟入主的亿华通近年来业绩同样不佳。2021年至2024年及2025年前三季度，公司营业收入分别约为6.29亿元、7.38亿元、8亿元、3.67亿元和1.04亿元；归属净利润分别为-1.62亿元、-1.67亿元、-2.43亿元、-4.56亿元和-3.11亿元。
文/北京商报记者 马换换 李佳雪
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