11月28日，由新浪财经主办、梅赛德斯-奔驰GLE SUV作为首席合作伙伴的“2025分析师大会”隆重召开。2026年中国资本市场将如何表现？哪些增量政策值得期待？哪类资产性价比更高？逾300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司高管、研究领域大佬、首席分析师齐聚，共同探讨未来机遇与挑战，并揭晓中国分析师最高荣誉。
本次盛会汇聚了来自研究界与投资界的顶尖力量，共同深度研究投资圈那些事。黄燕铭、吴心伯、李扬、邢自强、但斌、王庆、李蓓、李迅雷、吴起涤等众多大咖分享投资策略。
黄燕铭解读新时代证券分析师使命：从单一研究迈向综合价值创造
黄燕铭介绍，有的人会问金麒麟为什么会是一个精英榜，原因很简单，希望能够有更多的年轻分析师介绍给大家，让他们能够被广泛熟悉，繁荣整个行业。
他指出，新时代证券分析师的任务已从解决信息不对称、参与评选等，转向揭示企业价值、提升市场效率，更要服务国家战略与经济高质量发展。券商研究应通过打造影响力促成交易，未来需向智库、证券、财富研究三位一体的综合模式转型。
复旦大学吴心伯：未来国际形势五大走向，5年以后金砖国家机制影响力可能超过G7
吴心伯表示，美国在世界经济中的地位下降。国际投资开始从美国流出，不仅因为美联储降息，更因为特朗普的经济政策带来更大经济风险，国际资本寻求新的投资地点，各国央行减持美元，增持黄金，推动外汇储备多元化。
综合来看，他认为从今年开始，未来5年甚至更长时间内，中国的外部环境将明显好于过去5年甚至过去10年，这是一个好消息。
李扬：中国金融结构迎积极变化 资本市场发展迎新机遇
李扬指出，当前中国金融结构正发生积极变化，社会融资结构调整、利率持续下行成为显著特征，为资本市场发展带来新机遇。
资产管理与并购重组成为关键抓手。理财市场规模预计2025年突破32万亿元，投资者对权益类、混合类理财产品需求上升；并购重组成为存量经济时代重要调整手段，“并购六条”放宽并购标的条件、简化审核流程，支持企业跨界并购、技术获取和上市路径拓宽，助力资本市场释放更大活力。
摩根士丹利中国邢自强：科技创新与消费提振双轮驱动，中国经济前景可期
邢自强指出，中国在科技创新领域已取得显著成就，并在新一轮科技革命中扮演关键角色。随着“十五五”规划推进，中国经济有望在科技创新与内需提振双重驱动下，实现高质量、可持续增长。
他强调，科技创新作为经济发展的核心引擎，持续释放巨大潜力。中国通过系统产业政策与市场机制结合，在半导体、绿色能源、人工智能、6G等前沿领域取得突破性进展。
但斌：不要辜负一个伟大的时代
但斌从1998年君安研究所的岁月谈起，以亲身经历串联中国资本市场变迁。他指出，过去数十年，电子计算机、互联网、移动互联网三大技术浪潮催生无数投资机遇。虽经历金融危机、高通胀等干扰，但推动社会前进根本动力是技术进步。
他举例说：“如果回到2004年东方港湾成立时，能预见移动互联网时代，应将全部资金换成港币买入腾讯。”以21年六七百倍回报案例，道出时代机遇惊人能量。面对2022年开启的人工智能革命，东方港湾做出与当年类似战略抉择——重仓以英伟达为代表的AI领军企业。
重阳投资王庆：中国资本市场进入“业绩驱动”下半场，结构性慢牛仍然可期
王庆指出，随着政策持续发力与企业基本面改善，中国股市正从“价值重估”阶段转向“业绩驱动”的下半场，有望迎来结构性慢牛行情。
他回顾去年提出的“否极泰来，价值重估”观点，指出市场逻辑已有积极变化。他认为，理解中国经济与资本市场关键在于认识房地产周期调整带来的深刻影响。全社会范围内出现“资产荒”，推动资金向股市等资产配置。
半夏投资创始人李蓓：资产配置遇“乱世”，A股港股现“小确幸”，大牛市可期
李蓓回顾过去一年资产市场表现，指出全球资产配置进入“乱世”，同时提出A股和港股市场存在“小确幸”，未来有望迎来全球资本涌入的大牛市。
她看好A股港股大牛市。指出中国居民大量财富沉淀在固收领域，风险偏好低，外资在华配置比例偏低，皆为资金迁移潜在动力。若中国经济企稳回升，企业ROE提升，而美国财政赤字及AI投资遇阻，全球资本或将迁移至中国资产。
中泰国际李迅雷解读“十五五”三大亮点：科技自强、提振消费与全国统一大市场
李迅雷指出，“十五五”规划最大亮点是加速科技自立自强，通过全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、生物制造等重点领域关键技术攻关，打造现代化产业体系，为投资者带来丰富结构性机会。
展望“十五五”开局之年，他认为积极财政政策将继续支撑经济平稳运行，人工智能等新兴技术深度融合应用，将为经济注入新动能。在新规划引领下，中国经济将迎来更高质量、更有效率、更可持续的发展新局面。
源达信息证券研究所所长吴起涤：数字化时代投研方法论需创新，AI成助手而非替代者
吴起涤围绕数字化时代研究方法论创新分享，阐述源达信息证券研究所在投研领域布局、传统卖方研究转型思路，以及AI与量化在投研中的应用与边界。
他指出，传统卖方研究面临供给侧改革困境，仅头部20家券商获得较多佣金收入，中小券商突围艰难。卖方研究需从两方面转型：一是将服务对象从公募基金拓展至全机构投资人与财富管理，强化产业研究；二是融入买方思维。
其团队测算显示，2018年初至2025年中期，券商十大金股组合年化收益率为7.28%，虽跑赢沪深300和上证指数，但不及红利低波与自由现金流指标，核心原因缺乏买方思维与部分分析师存在从众心理。融入买方思维后，相关组合年化收益率提升至13.67%。
责任编辑：刘万里 SF014
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