◎记者 李雨琪
11月12日，A股市场经历下探回升，沪指和创业板指尾盘一度翻红。截止收盘，上证指数报4000.14点，微跌0.07%；深证成指报13240.62点，下跌0.36%；创业板指报3122.03点，跌幅为0.39%。沪深北三市全天成交19648亿元，较上个交易日缩量491亿元。
盘面方面，在农业银行、工商银行股价双双创新高的带动下，“大象起舞”行情再度显现。总市值排名前十的个股全部上涨，“三桶油”、中国平安、中国人寿等权重股较为活跃。尾盘时，算力硬件龙头股集体上涨，助推创业板指走出“深V”走势，香农芯创、中际旭创等个股涨幅居前。总体来看，市场资金偏向流入银行、保险、医药等防御性板块以实现避险目的。
银行板块逆势活跃
昨日，银行板块表现强劲，农业银行和工商银行股价均创历史新高。收盘时，农业银行上涨3.49%，总市值突破3万亿元，年内涨幅达到68.10%。
光大证券研报分析指出，回顾近十年银行板块走势，11月至12月期间跑出绝对收益率的概率为70%，次年1月份成功概率更高达80%，显示银行股投资进入季节性顺风期。
根据中国银河研报统计，2025年三季度，险资持有银行股仓位达27.95%，持仓市值占银行流通A股比重为3.99%。从持股数量来看，险资对银行板块增持了83.6亿股。截至9月底，险资共配置了23家上市银行，较上一季度增加2家，其中10家银行获得增持，多家险资新进包括大型银行和区域性银行。
中信建投研报指出，险资长线资金、国家队及公募基金仍保持较强的增配银行股动力。国内银行基本面延续筑底态势，投资者以底线思维、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。
医药板块持续走强
昨日，医药板块持续走高，免疫治疗、人脑工程、流感等多个领域表现活跃。收盘时，人民同泰实现3连板，博晖创新上涨20%涨停，建发致新、天益医疗涨幅超过10%，盘龙药业、济民健康等股价涨停。
博晖创新于11日晚发布公告称，公司控股孙公司博晖生物制药股份有限公司与北京百晖生物科技有限公司联合申报的冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗，已获得国家药品监督管理局出具的《药物临床试验批准通知书》，获准开展临床试验。
消息面上，上海阶梯医疗科技有限公司研发的“植入式无线脑机接口系统”正式进入国家药品监督管理局医疗器械技术审评中心（CMDE）的创新医疗器械特别审查程序。这是国内首个进入该“绿色通道”的侵入式脑机接口产品，标志着中国在脑机接口领域产业化进程迈出关键一步，完成从临床验证到市场准入的转变。
市场研究机构Precedence Research数据显示，2024年全球脑机接口市场规模约为26.2亿美元，预计2025年增至29.4亿美元，2034年有望达到124亿美元，未来十年复合年增长率预计为17.35%。
银河证券研报认为，医药板块估值经历了较长时间的调整，近期呈现显著结构性修复趋势，但公募基金持仓水平依然低于历史均值。2025年在支持和引导商业保险发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械领域有望受益。具体来看：一是持续看好医药创新，下半年创新药业务拓展（BD）将持续，全球主要央行的降息趋势有助于推动估值进一步提升；二是医药投融资有望回暖，二级市场行情回暖驱动一级市场投融资上升，合同研究组织（CXO）及上游行业景气度持续向好；三是医疗器械板块触底回升，招投标数据已有改善，以旧换新积压需求逐步释放。
2026年市场风格可能更趋均衡
近期，沪指围绕4000点反复震荡，板块风格主要呈现“一日游”态势，两市成交额维持在2万亿元左右。
东吴证券发布观点称，尽管指数有所调整，但沪指依然稳守4000点上方，显示调整仍属良性范围。科技股因前期涨幅过大，需时间消化获利盘，市场通过震荡代替调整的可能性较大。投资者可关注新兴热点的出现，消费、军工、机器人板块均存在一定投资机会。
西部证券研报表示，A股市场热点正切换至消费、周期等防御性板块，成长股暂时承压。未来重点关注两大主线：其一，政策落地节奏，尤其是人形机器人、核聚变、低空经济、商业航天等领域的项目推进及民间资本参与情况；其二，宏观情绪变化，若美国联储12月降息预期实现及国内PPI修复延续，有望提振市场风险偏好。
中金公司发布策略报告指出，展望2026年，国际货币秩序重构逻辑将进一步强化，人工智能革命进入应用关键期，中国创新产业迎来业绩兑现期。上述趋势将继续支撑中国资产表现。从配置角度来看，当前全球宏观环境与创新产业趋势仍较为利好成长风格，但成长板块经过一年多上涨，估值有较大提升。预计A股市场风格将趋于更加均衡。经历过去三年的产能去化周期，叠加“反内卷”等政策推动，越来越多的顺周期行业有望达到供需平衡。
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