每经记者 | 文多 每经编辑 | 董兴生
精艺股份（SZ002295）于2026年1月22日盘后发布业绩预告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润亏损2817.96万元至5233.36万元，2024年公司盈利2770.63万元。
精艺股份称，业绩下滑主要因为报告期内单项计提大额坏账损失，但公司主营业务保持稳定，铜加工核心产能与市场地位未发生重大不利变化。
2025年前三季度，精艺股份营业收入延续了增长态势。前三季度公司实现营收34.81亿元，同比增长32.77%。公司同期营业利润为1370万元，出现同比下滑，前三季度归母净利润为1409万元，同比下降52.43%。可以看到，公司前三季度虽然利润同比下滑，但仍保持盈利。
尽管营收规模持续扩张，但盈利质量承压。公司2025年前三季度经营活动产生的现金流净额为-1.16亿元，恶化加剧。公告显示，主要因为采购支出增加及营运资金占用上升所致。
然而，2025年全年公司出现亏损，主要原因是单项计提的大额坏账损失。公司表示，高度重视应收账款管理，已采取多项措施，包括加强客户资信审查、优化销售回款政策、加大催收力度及法律手段，积极维护公司合法权益，改善现金流状况。
精艺股份称，本次计提系基于当前情况做出的审慎会计处理，旨在更加真实、公允地反映公司的财务状况和经营成果。
精艺股份主营铜加工，核心产品包括精密铜管制造和铜管深加工。公司拥有广东顺德精艺万希、广东顺德马龙产业园区、安徽芜湖精艺铜业三大生产基地，覆盖珠三角与长三角核心市场。
2025年铜价整体呈震荡上行走势，全年价格中枢显著抬升，年内多次刷新历史高位。核心驱动因素包括供应扰动、政策干预与金融属性强化的共振。
据报道，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜价格于2025年12月22日盘中触及每吨11996美元，创历史最高纪录。截至当日23时，LME铜价报11909美元/吨。国内沪铜主力合约同步走强，2025年12月22日收于93560元/吨。2025年以来截至当时，LME铜价累计涨幅近36%。
2025年前三季度，精艺股份毛利率为2.84%，同比下降0.59个百分点；净利率降至0.42%，较上年同期下降0.70个百分点。
营收增长未能有效转化为利润增长，反映出原材料成本传导压力显著。公司已形成“铜价+加工费”结算体系，较好规避了铜价波动风险。此外，精艺股份严格按照《期货套期保值业务管理制度》进行套期保值操作，有效规避原材料价格波动风险。
面对铜价波动，精艺股份年底因坏账计提造成亏损。虽然具体坏账损失金额尚未披露，但结合2025年前三季度净利润的同比下滑和经营活动现金流的持续为负，其应收账款状况不免引起投资者关注。
截至2025年9月30日，精艺股份应收账款余额为8.84亿元。公司前三季度实现营业收入34.81亿元，应收账款占营收比重约为25%，仍处较为合理水平，但相较于同期归母净利润，额度高出数十倍。
精艺股份的坏账计提并非孤例，行业层面正面临信用周期收紧的系统性压力。根据2025年多家铜加工企业公告，随着下游客户资金链承压及终端需求波动加剧，铜加工企业普遍面临应收账款余额攀升、账期延长和坏账风险上升的情况。
在原材料价格波动及终端制造业需求疲软背景下，中小企业回款能力下降，导致上游加工企业被动承担信用风险。部分券商研报指出，2025年铜加工行业“以量换价”策略加剧利润压缩，应收账款管理能力正成为企业生存的关键分水岭。
封面图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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